PRESUPUESTO 2014
Pedido a la Presidenta: Retire ese mamarracho del Congreso
En el mejor de los casos, un conjunto de errores. En el peor, una agresión a la inteligencia de los agentes económicos. En cualquier caso, inverosímil proyecto de Presupuesto 2014. Sólo provoca aún más incredulidad en el horizonte de la política económica, ahuyenta cualquier inversión y acumula opiniones negativas contra la Administración Cristina. El trabajo ha sido confeccionado en base a un exiguo reparo sobre el contexto externo e interno de 2014. Es poco consistente que se proyecte una disminución de la inflación en un escenario oficial en el cual se acelera el nivel de actividad. Ni hablar de las proyecciones acerca del dinamismo de la inversión, exportaciones y nivel de actividad general. Otra conclusión: la ampliación del Fondo de Desendeudamiento y la estimación de dólar oficial del Presupuesto 2014 significarían mayor dólar paralelo y mayor brecha cambiaria. Y más: los recursos presupuestados estarían subestimados en $57.900 millones en 2014; equivalentes al 5% de la recaudación proyectada. Sin embargo, por el lado de los gastos la subestimación sería mayor permitiendo mostrar un presupuesto superavitario. La asistencia financiera del BCRA y del ANSeS al Tesoro seguirá incrementándose al 40% interanual y alcanzará los $ 78.000 millones en 2014 según el Presupuesto.
"De más está decir que la inflación de 1 dígito proyectada no merece ningún comentario. Sin embargo, llama la atención la desaceleración de la inflación proyectada, tanto a nivel minorista como en términos de precios implícitos del producto. ¿Por qué? Todo indica que la inflación estaría acelerándose. En el gráfico se aprecia que el dato de inflación anual cortó por debajo y se ubicó por encima del promedio móvil de 3 y 6 meses. Siempre que ocurrió este fenómeno, se inició un proceso de aceleración inflacionaria (2007, 2010 y 2012). Además, también se puede ver que el “piso” de la inflación es cada vez más elevado, lo cual también contribuiría a elevar su “techo”, acelerando en lugar de desacelerando el actual proceso de aumentos de precios": Economía & Regiones.
CIUDAD DE BUENOS AIRES (Economía & Regiones). El proyecto de Presupuesto 2014 está en el Congreso Nacional. Seguramente el Poder Ejecutivo, ante el riesgo perder la mayoría en el Parlamento, pretende darle un 'tratamiento express' y tener el Presupuesto sancionado antes de las elecciones de octubre con el propósito de evitar que una nueva composición en las cámaras dificulte su tratamiento y/o impida la prórroga de la Ley de Emergencia Económica sancionada en 2002 y de los impuestos con vigencia hasta el 31 de diciembre (impuesto al cheque, cigarrillos, monotributo y cooperativas).
Este Presupuesto 2014 ha sido confeccionado en base pautas macroeconómicas que son aún menos realistas que las proyectadas en los anteriores años. En esta oportunidad se exponen números “inflados”, números “pisados” y otros que aunque parecen “razonables” en realidad no lo son.
Entre las perlitas numéricas y conceptuales que asombran en el Presupuesto 2014 se puede mencionar:
> se estima una desaceleración de la inflación minoristaque cae de 10.5% (2013) a 9.9% (2014);
> se estima una desaceleración en el aumento de los precios implícitos del PBI que pasa de 16.0% (2013) a 15.8% (2014);
> se desacelera el ritmo de devaluación pasando de 25% (2013) a 6.9% (2014) en la versión punta a punta con un dólar que pasa de $6,10 (fin 2013) a $6,52 (fin de 2014).
> un crecimiento económico que se acelera de 5.1% (2013) a 6.2% (2014) y se encuentra impulsado por el fuerte crecimiento de las exportaciones (+9.2%) y el mayor dinamismo de la inversión (+8.5%);
> se acelera el crecimiento del PBI nominal por más crecimiento con menos inflación, pasando de 21.9% (2013) a 22.9% (2014)
> con un crecimiento del PBI real del 6.2% se plantea que las importaciones crecerían sólo 8.6%, lo cual ubica el superávit comercial en US$ 10.000 millones y deja en claro que las trabas a las importaciones continuarán en 2014;
> las estimaciones de crecimiento de 5.1% (2013) y 6.2% (2014) dispararían el pago de cupón PBI, que representaría una pérdida de US$ 2.760 millones (en billetes estadounidenses y US$ 800 millones (en pesos) de reservas en 2014; y US$ 3.500 millones (en dólares) y US$ 600 millones (en pesos) en 2015;
> sigue el Fondo de Desendeudamiento, que crece 24% interanual, alcanzando el mayor monto desde su creación, tanto en términos absolutos (US$ 9.855 millones), como en relación a las reservas (28%);
> la novedad es que el Fondo ahora alcanza tanto el pago en dólares (US$ 5.200 millones) como en pesos (US$ 4.650 millones) de la deuda con privados;
> si la deuda en pesos es pagada con adelantos transitorios (del Tesoro), se liberan recursos del Fondo de Desendeudamiento que podrían ser utilizados para un potencial pago a los holdouts en un escenario judicial adverso;
> en el plano fiscal continúa la subestimación de recursos y gastos que, junto a la prórroga de la Ley de Emergencia Económica y de los superpoderes, le permiten al Poder Ejecutivo utilizar discrecionalmente todos los recursos que excedan lo presupuestado.
> la subestimación de ingresos es menor que en años anteriores, porque se proyecta que los recursos extraordinarios que el BCRA y el ANSeS le pasan al Tesoro aumentarán 40% con respecto a 2013, pasando de $55.000 millones (2013) a $78.000 millones (2014).
> el gasto está más “pisado” que en todos los años anteriores, ya que el gasto primario crece sólo 15.6% en relación a 2013. El aumento del gasto primario proyectado en 2014 es menos de la mitad de su crecimiento proyectado para 2013 (32.1%).
> la máxima subestimación del gasto primario permite “inflar” en forma récord al superávit primario que aumenta 193 veces entre 2013 ($431 millones) y 2014 ($83.889 millones), pasando de 0.02% (2013) a 2.6% (2014) del PBI.
La Macroeconomía del Presupuesto 2014
Vale la pena hacer algunos comentarios más profundos sobre el Proyecto Presupuesto 2014.
